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    據(jù)醫(yī)療器械網(wǎng)近日發(fā)布的二季度投資數(shù)據(jù)顯示，就目前的投資市場情況而言，在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，醫(yī)療器械這一朝陽行業(yè)將備受風(fēng)險(xiǎn)投資者們的青睞。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)生命科學(xué)領(lǐng)域（生物技術(shù)和醫(yī)療器械行業(yè)）的投資再次處于遙遙領(lǐng)先的地位。今年一季度，生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資即首度超出其他領(lǐng)域，成為最活躍和最受投資者青睞的行業(yè)，不僅投資金額上升59%，投資項(xiàng)目數(shù)也增加了34%。

　　今年二季度，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資交易金額為13億美元，有139家公司及項(xiàng)目得到了風(fēng)險(xiǎn)投資的支持。整體而言，生命科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資金額比第一季度又上升了52%，投資項(xiàng)目數(shù)增加了36%。尤其讓人欣慰的是，種子期和早期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資交易在二季度大幅上升。

　　“IPO市場行情的復(fù)蘇，使得風(fēng)險(xiǎn)投資家可以考慮在原有投資組合之外開展新的項(xiàng)目投資。”全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)主席馬克•黑森指出，生物醫(yī)藥公司IPO旱情緩解，使得投資者信心大增，投資金額和力度明顯加大。

　　雖然生物醫(yī)藥比其他行業(yè)更有成長性和創(chuàng)新活力，但由于產(chǎn)業(yè)具有長周期、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入和潛在高回報(bào)的特點(diǎn)，資本對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)既愛又怕，愛的是生物醫(yī)藥的朝陽產(chǎn)業(yè)屬性可以為投資帶來高額回報(bào)，憂的是行業(yè)門檻太高，不確定性太大，投資周期太長。

　　一項(xiàng)針對(duì)過去3年近150家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)于生命科學(xué)領(lǐng)域，40％的受調(diào)查者表示將減少對(duì)該領(lǐng)域的投資。更讓人擔(dān)心的是，大約有相同比例的受調(diào)查者表示，未來3年還會(huì)繼續(xù)下調(diào)對(duì)生物技術(shù)行業(yè)的投資，相當(dāng)于每年減少大約5億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，無疑會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

　　當(dāng)許多風(fēng)險(xiǎn)投資減少對(duì)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資力度之時(shí)，許多大型生物醫(yī)藥企業(yè)開始發(fā)力。最明顯的特征是，企業(yè)創(chuàng)投紛紛出擊，不僅老牌企業(yè)創(chuàng)投積極參與中小企業(yè)投資，以往不活躍或未設(shè)創(chuàng)投平臺(tái)的企業(yè)，也紛紛加入建立獨(dú)立運(yùn)行創(chuàng)投平臺(tái)的行列，默沙東新設(shè)立的5億美元風(fēng)險(xiǎn)基金就是今年的一大亮點(diǎn)。

　　從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，僅考慮以醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械為代表的醫(yī)療健康制造業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模，2010年1月-11月就達(dá)到1.17萬億元。

　　正是巨大的財(cái)富蛋糕引來VC/PE追隨的腳步。

　　科技部相關(guān)人士表示，科技部重點(diǎn)專項(xiàng)《醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃2011-2015》已經(jīng)完成，在廣泛征求醫(yī)療器械企業(yè)意見后將于近期出臺(tái)，這將使中國醫(yī)療器械行業(yè)得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

　　針對(duì)愈發(fā)頻繁的醫(yī)療健康投資，衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠表示，未來5-10年，藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械本地化的研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)和健康保險(xiǎn)5大領(lǐng)域?qū)⒆钣邪l(fā)掘價(jià)值。

　　有數(shù)據(jù)顯示，中國70%以上的已上市醫(yī)藥企業(yè)得到過VC/PE直接或間接的支持。

　　而現(xiàn)在，VC/PE爭奪醫(yī)療健康企業(yè)更進(jìn)入白熱化階段。

　　IDG資本投資12家企業(yè)、NEA投資6個(gè)項(xiàng)目、建銀國際投資12個(gè)項(xiàng)目、清科集團(tuán)投資4個(gè)項(xiàng)目，而鼎暉投資、紀(jì)源資本、百奧維達(dá)中國基金、賽富亞洲、盤古創(chuàng)富投資也是戰(zhàn)果卓著……

　　在這一波醫(yī)藥企業(yè)的崛起中，與其他國家相比，中國企業(yè)潛力優(yōu)勢明顯。

　　IDG合伙人IDG章蘇陽說：“此前國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)成功上市吸引了一批海外有技術(shù)、有項(xiàng)目的人到中國創(chuàng)業(yè)，同時(shí)巨大的市場讓生物醫(yī)藥企業(yè)加速奔跑，會(huì)不斷成長出好企業(yè)。”

　　鑒于生物醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)投資的生態(tài)環(huán)境有變，傳統(tǒng)模式不再有吸引力和可操作性。2011年，興起了一種另類風(fēng)險(xiǎn)投資模式，即以新藥研發(fā)資產(chǎn)為核心，設(shè)立虛擬公司或聯(lián)盟的投資模式。比如去年設(shè)立的Boston Biocom LLC、Flexion Therapeutics和Bio Pontis Alliance LLC，都屬這類投資。

　　投資組建這樣的公司，通常采用虛擬公司的運(yùn)營模式。公司資產(chǎn)主要是VC提供或承諾的現(xiàn)金注入或無形資產(chǎn)，也可以是技術(shù)轉(zhuǎn)讓獲得的項(xiàng)目和產(chǎn)品，公司只負(fù)責(zé)開發(fā)，不做研究，也就是業(yè)內(nèi)所說的“NRDO模式”(No Research，Development Only)。

　　當(dāng)然，不是所有風(fēng)險(xiǎn)基金都在做類似的大刀闊斧的改革。Flagship風(fēng)險(xiǎn)基金順利完成資金募集時(shí)，其主要合伙人表示，他們將繼續(xù)按照其原有的模式投資早期生物科技企業(yè);Canaan投資基金也有類似的打算。

　　不管采用新模式還是老模式，VC/PE機(jī)構(gòu)都在尋找和嘗試一些新東西，因?yàn)樯锛夹g(shù)產(chǎn)業(yè)永遠(yuǎn)是在動(dòng)態(tài)中求變求發(fā)展，不可能用30年前的思維和模式去投資和管理新的項(xiàng)目和公司。

　　盡管如此，在生物醫(yī)藥界，保守的投資理念和模式還將占據(jù)行業(yè)主流相當(dāng)一段時(shí)間。那些仍然偏好投資晚期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資者，也需要做適當(dāng)調(diào)整，選擇成功率較大的領(lǐng)域，比如特定治療領(lǐng)域、抗生素、生命科技領(lǐng)域、醫(yī)療信息技術(shù)等。